日期：2016-1-13（原创文章,禁止转载）
流动性风险暴露 基金减仓保值
由于短期内难以看到有显著的企稳迹象，市场每一波短暂的反弹行情都成为资金出逃的窗口。在上周五股市小幅上涨之际，机构资金频繁减持的现象凸显出对后市操作缺乏信心，而本周A股再度暴跌的现实也提醒着投资者，杀跌仍在进行当中，基金减仓动能也因此大为增加。
A股市場的持續調整似乎表達的是"估值清理"的過程，個股加速殺跌的對象首當其沖地選擇了流動性較差的品種及前期強勢股，基金經理因此針對這部分品種的減持動作也持續進行中，機構賣盤涌動也加速了市場的調整。
昨日酿酒板块的莫高股份、金种子酒、沱牌舍得、山西汾酒、古井贡酒均惨遭跌停，而白云山A、广州药业、桂林三金、常山药业等一批医药股也同在昨日遭此惨状。值得一提的是，由于医药和酿酒板块稳定增长的业绩吸引基金弱市抱团布局，但也正因为基金经理的需求过于一致，基金超配的现实引发医药酿酒板块的流动性问题，在弱市调整的背景下，基金经理避险的方式就是成为第一个减持者。
與上述現象相關的是，上海重陽投資總裁莫泰山日前指出，由于當前市場的參與者還沒有真正達到多元化，機構同質化的現象使得機構之間的需求非常一致，時而出現一致看好某類板塊個股，時而一致看空，也因此導致個股大漲大跌。
與此同時，創業板昨日再度集體暴跌也進一步凸顯了資金對流動性問題的擔憂，創業板一批個股慘遭跌停，弱市中的流動性風險已經大面積爆發。而另一方面， 由于市場正處于空前的悲觀氛圍中，基金經理不僅毫無做多熱情，對于繼續持股堅守也開始表達擔憂，這實際上也解釋了基金經理持續減倉的現象。
"目前A股弱势震荡下行的趋势恐将延续，同时创新低的可行性也在加大。"博时基金投资经理柳杨昨日表示，目前的政策方面暂时处于相对真空期，资金方面在年底总体偏紧，今年以来外围资金入场有限，场内资金离场加速，少数赚到钱的板块，例如白酒，也因为塑化剂事件而快速下跌。至于大小非减持，柳杨认为，年底满足减持条件的股票市值约在1万亿，虽然一些大非减持延迟至明年年初，但到时满足减持条件的股份可能累积达到1.3万亿至1.4万亿市值。
摩根士丹利華鑫基金公司人士昨日就市場的暴跌情況也認為，雖然經濟基本面逐步好轉，而上市公司股價經歷前期暴跌之后，估值日趨合理。但在市場驚魂未定、年末資金回籠壓力加大的情況下，市場一路向下，得不到有力的支撐。相關人士還指出，從行業比較的角度來看，估值差異依然較為明顯。未來還可能是結構性市場的格局，減持壓力小、流通市值大，估值便宜的藍籌股可能還能穩住，而部分估值很高、流動性差、過往炒作較為明顯的中小盤個股，可能還會繼續估值回歸之路。
