日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
保税科技(600794):事迹符合预期,受益新增产能投产
内容:
公司发布2010年度报告,报告显示公司2010年营业收入、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为8治疗癫痫病的医院.04亿元、1.05亿元和7635万元,同比增长222.68%、39.96%和40.46%,公司2010年基本每股收益0.43元;公司2010年度不进行现金分红,拟以资本公积转增股本每10股转增2股;
另外,公司发布公告,目前公司扩建的11.65万立方米化工罐区仓储工程项目已竣工,并进入试生产状态。
核心观点:
码头仓储业务为公司利润主要来源,主业收入及利润贡献均符合预期
公司2010年码头仓储业务实现营业收入1.87亿元,实现净利润7464万元,分别增长35.43%和36.90%。公司净利润增速略超营收增长,主要受益于公司在展开码头仓储业务是积极加快团体整体资源的优化配置,强化内部管理,从而提升了主业盈利能力。受益于10年8.9万立方米储罐工程完工投产,公司主营业务收入持续增长,码头仓储业务增长符合市场此前对其预期。
化工品贸易业务收入占公司营业收入74.36%,但利润贡献仅占9.69%,该业务模块利润贡献低于市场预期
为推动产业链多元化,公司积极拓展化工品贸易业务,该业务范围取得大幅增长,2010年实现营业收入5.38亿元,同比增长397.46%,业务范围迅速扩大,占公司整体营业收入的74昆明最好的癫痫病医院.36%;由于PTA等化工产品价格波动较大,公司化工产品贸易毛利率水平仅为1.37%,化工产品贸易对公司利润贡献相对较小。
公司10年事迹符合我们预期,扩大产能顺利试生产,为未来事迹提升提供保证
2010年公司基本每股收益0.43元,基本符合我们对公司10年EPS0.44元的预判;
公司发布公告称其扩建的11.65万立方米化工罐区仓储工程项目已竣工,并进入试生产状态,目前公司码头仓储产能已达43.3万立方米,产能大幅增加36.59%,将为公司业绩增长提供保证,今明两年公司主业增长可持续。
投资建议
在公司新增码头仓储产能陆续投。参考物流行业平均估值水平,我们给予公司2011年30倍PE,6个月目标价18.9元,给予公司的"增持"评级鸡西治疗癫痫病医院。
风险提示
新增产能利用率低于预期;
化工产品价格波动腐蚀贸易业务利润。
