日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
顺络电子(002138)业务短时间受全球经济波动影响较大
材料本钱上涨带来压力，业务短时间受全球经济波动影响较大
公司08年收入较07年增长58%，但税前净利润却下落了19%。增收不增利的主要原因是材料本钱的上涨及产品价格的下落：在08年上半年，主要原材料银浆等价格处于高位；下半年材料本钱回调但产品价格出现了较大的下跌，产品毛利率从07年的53.6%下降至39.5%。从4季度开始，全球经济危机对电子行业整体产生了较大的影响，公司第四季度收入因此环比下落了42%，金融危机对公司的影响超我们之前的预期治疗癫痫病最好的药。另外，汇兑损失也对公司的净利润产生了6%的影响。
整合初见成效，竞争能力仍在延续提升
公司对南玻电子及南方汇通的整合初见成效，产能及销售范围迅速增加，进一步巩固了其在国内厂商中的领导地位。公司产品对外销售比例为58%，对外销售增速为61%，高于国内的收入增速53%，公司在面临不利的汇率变动下产品仍保持着较好的竞争力，未来随着汇率的稳定，公司的产品竞争能力有望提升。
虽然第四季度公司环比收入下落较大，但仍实现了15%的同比增长，表现远好于其竞争对手。从海外主要竞争对手如Murata、TDK、Toko、Chilisin等的同期事迹表现情况来看，这些厂商受金融危机影响，4季度收入平均出现了20%左右的同比下滑。由于公司产品类型较单一，其稳定性要弱于主要竞争对手。公司片式电感产品在全球的市场份额未来仍有望继续保持增长。
目前估值已公道，评级"中性"
在经历前期的大幅度上涨以后，公司目前的估值约对应于09年27倍PE，已处于公道水平西安市哪家癫痫医院比较正规。经过去年4季度的市场急冻以后，未来几个季度市场需求将有所回暖，公司的产能利用率有望延续恢复。公司财务结构稳健，经营管理也较优秀，未来新产品的逐渐推出可望进一步优化公司目前的产品结构，提升公司的抗风险能力。长时间我们看好公司市场地位延续提升及新产品所带来的收入及利润的增长绵阳哪家医院治癫痫病最好，短时间可关注市场波动带来的机会。
风险分析
市场的系统性风险。电子行业的景气变化风险。
