日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
空调行业2013年2月数据点评:1、2月数据显示行业弱复苏
投资建议:
由于春節錯位因素影響,2月空調增速有所下滑,從1、2月累計數據看,行業內銷同比增長3%,出口同比增長4%,處于弱復蘇的狀態。近期的地產調控政策使行業內銷的持續向好產生了一定不確定性,板塊目前不具備趨勢性上漲的條件,業績確定性是目前我們推薦的核心因素,建議關注市場份額和盈利能力持續提升的龍頭企業格力電器、青島海爾,另等待美的電器復牌后估值修復的機會。
要点:
1、2月數據表明行業處于弱復蘇階段。2月空調內銷量為301萬臺,同比下降16%,出口量為411萬臺,同比下降17%,受春節錯位因素影響,2月行業銷量同比下滑較大,在預期之內。從1、2月份累計數據看,內銷同比增長3%,出口同比增長4%,增速較為平穩。目前我們維持行業弱復蘇的判斷,需要觀察后續月份數據來判斷復蘇態勢是否進一步加強。
產出逐步恢復,庫存處在歷史底部。2月份行業產量為652萬臺,同比下降22%,受春節放假停工影響,產出下滑。從累計數據看,1、2月份空調產量同比增長11%,產出逐步恢復。行業庫存為699萬臺,同比下降了32%,庫存水平依然處在08年以來的低位,但受產量增加影響,行業正逐步走出主動去庫存階段。
行业格局稳定,龙头表现优于行业。2月格力内销量为143万台,同比下降5%,低于行业16%的下滑幅度,龙头优势明显,出口95万台,同比下降21%,从累计数据看,格力1、2月份内销同比增长9%,出口同比增长1%,增速比较平稳。2月美的内销量为67万台,同比下降4%,出口115万台,同比下降12%,美的1、2月份累计内销增长8%,出口增长10%,渠道去库存结束,销售逐步恢复增长。2月海尔内销量为30万台,同比下滑21%,出口量为35万台,同比增长3%,海尔1、2月份累计内销同比下降3%,出口同比增长12%,公司内销低于预期。
風險提示:房價、物價上漲過快。
