日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
恒顺醋业(600305)期待国企改革打开公司高成长空间
保持“增持”。考虑到2015Q1 股权转让取得投资收益1.42亿超我们预期及国企改革可能加速，上调2015-16 年EPS 至0.91、0成都治疗癫痫病医院.79 元，参考行业平均估值，上调目标价至33.0 元，对应2016 年6 倍PS。
50亿，未来几年仍将保持较快增长。2）食醋行业市场集中度有较大提升空间，2014 年CR5 市占率约10%海口看癫痫病哪里，公司市占率约4%，参考酱油龙头海天味业市占率超过10%，公司仍具有较大增长潜力。3）具有并购预期，公司有资金等优势整合国内其他名醋及调味品相干公司。
新管理层上任后，管理改良初见成效。1）产品延续创新：开发高端醋优化产品结构；开发大包装醋主攻餐饮市场；开发健康食品团体。2）营销体系改良：增加广告投放、加大对员工和经销商的嘉奖力度、提高品牌和渠道覆盖率，营销短板得到修补。
国企改革进度有望加快，从而进一步释放经营潜力。1）江苏国企改革全国领先，中炬高新被举牌国企改革可能突破，可能会加大公司的竞争压力，推动恒顺醋业的国企改革进程。2）预计员工持股、引入战略投资者、团体资产臵换公司存量地产等是改革方向老人得了癫痫怎么回事。
风险提示：国企改革进度低于预期、并购低于预期、食品安全问题
